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【有色】鈷價飆升“一日一價” 鈷業雙雄引資金扎堆

【有色】鈷價飆升“一日一價” 鈷業雙雄引資金扎堆


  鈷價再度瘋狂。

  生意社數據表明,春節后現貨市場金屬鈷價格持續飆升。截至3月1日,較去年12月1日價格相比,金屬鈷價格漲幅已超過兩成。以廣東鈷市場價格為例,春節開市后,金屬鈷價格就直奔60萬元/噸關口。3月1日,廣東鈷市場報價更是達到60.6萬元/噸。

  傳導到資本市場上,節后開市以來,以華友鈷業(603799.SH)、寒銳鈷業(300618.SZ)等為代表的鈷業龍頭股二級市場持續走強。其中,華友鈷業股價已創下上市以來的歷史新高。截至3月1日收盤,自節后以來6個交易日里,華友鈷業、寒銳鈷業漲幅分別達20.09%和19.21%。

  “現在鈷價是一日一價。主要還是由市場供求關系決定。我們認為,未來兩三年內,鈷市場供需仍將是緊平衡狀態?!碑斕毂P后,華友鈷業證券部一位工作人員表示。

  “春節后,已有不少機構來公司進行現場調研,公募、私募機構都有。”上述工作人員透露。

  值得一提的是,受鈷價飆升影響,華友鈷業、寒銳鈷業去年全年業績均表現靚麗。其中,華友鈷業預計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤在人民幣165000萬至190000萬元之間,同比增加2283.10%到2644.18%。

  業績超預期

  受益于鈷價大幅上漲,上述兩家鈷業龍頭業績均超預期。其中,華友鈷業去年四季度業績環比大幅增長。根據公司全年業績預告測算,去年四季度公司實現歸母凈利潤5.5-8億,環比三季度增長30%-90%。

  東吳證券報告稱,公司四季度單月出貨量折合金屬鈷超過2000噸(前三季度出貨量1.3萬噸,代加工2000噸),預計全年出貨量折合金屬鈷2.2萬噸,占全球市場份額的20%。

  另據寒銳鈷業2月13日披露的2017年年報顯示,報告期內,公司實現營業收入14.65億元,凈利潤4.49億元,歸屬于母公司凈利潤4.49億元。從單季業績來看,公司四季度實現營業利潤2.02億元,實現歸屬于母公司凈利潤1.38億元。對此,公司方面稱,2017年公司業績大幅提升的主要原因是產品價格大幅上漲。

  此外,公司還公布了一季度業績預告,預計報告期內實現歸屬于母公司凈利潤較上年同期增長395%-424%,約為2.46億元-2.61億元。

  對此,中泰證券分析師陳炳輝表示,依照往年銷售慣例推測,一季度按例屬于淡季,銷量僅占全年六分之一。但今年卻大不一樣,寒銳鈷業一季報業績預告已超預期,預示全年業績也有望持續超預期。

  “春節后也有機構致電公司希望現場調研,但考慮到年報披露前后的窗口期,公司暫時不方便接待。待公司年度股東大會結束后再作安排。”寒銳鈷業證券部人員回應稱。

  值得一提的是,公司利潤大幅增長主要由鈷業務貢獻所得。2017年,公司鈷粉銷售收入同比增長110.42%,鈷精礦產品銷售收入同比增長123.64%,氫氧化鈷產品銷售收入同比增長152.32%。全年,鈷業務貢獻的營收占整個公司營收的86%,貢獻的毛利比例甚至達到了91%。

  其中,2017年MB低端鈷均價為26.77美元/磅,較2016年均價11.75美元/磅,上漲了128%,但公司鈷產品的產銷量為3959噸鈷金屬量,較2016年的4208噸下降了近6%。

  “主要是去年公司增加了原材料庫存,年末庫存價值已超過9億元。”上述寒銳鈷業證券部人員告訴21世紀經濟報道記者。

  據公司財務數據顯示,2017年以來,公司存貨顯著增長,存貨價值由2017年一季度末的2.66億,增長至去年上半年末的5.35億,第三季進一步增長到了6.99億元,第四季公司的存貨價值進一步增加到9.16億元,其中原材料庫存就達到了近6億元。從公司采用持續增加原料庫存的備貨策略來看,也間接體現了公司看漲鈷價的態度。

  節后鈷價飆升導火索

  在經過去年長達一年的持續上漲之后,為何節后鈷價再度飆升呢?

  對此,深圳前海乾元資始研究總監仝棟盤后對21世紀經濟報道記者表示,“好于預期的政策因素是這輪上漲的導火索?!?/p>

  節前的2018年2月13日,財政部等四部門發布《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策通知》,調整后的補貼政策自2月12日實施,2月12日至6月11日為過渡期,過渡期期間上牌的新能源乘用車、新能源客車按照此前對應標準的0.7倍補貼,新能源貨車和專用車按0.4倍補貼,燃料電池汽車補貼標準不變。

  “只要偏緊的供需狀況得不到緩解,一日一價的局面將持續?!辟跅潖娬{,“目前,鈷礦主要來自于銅鎳伴生礦,而銅鎳行業處于供給增速持續下滑期,鈷供給也受限于銅鎳行業擴產進度。剛果(金)是最大的鈷資源國和供給國?!?/p>

  另據21世紀經濟報道記者了解,華友鈷業、寒銳鈷業兩大龍頭均已在剛果(金)深耕多年。

  其中,華友鈷業目前直接控制的資源儲量鈷金屬量約7萬噸,銅金屬量約58萬噸;同時,公司還參股了中國企業集團與剛果(金)政府的合資項目華剛公司。此外,公司定增募投項目PE527礦權建設項目原目標2017年底投產,項目設計產能年產銅鈷精礦含銅1.43萬噸、含鈷3100噸。而寒銳鈷業氫氧化鈷產能由2000噸金屬量增加到5000噸金屬量,2018年全年鈷收礦能力將躍升至7000噸以上。

  “2017年公司產能進一步提升,自供比例階段性有可能會有所下降。”對此,前述華友鈷業證券部工作人員稱,“公司的資源自供率(含自有礦山產出和剛果當地貿易系統收購)目標是達到50%以上。”

  仝棟認為,從產量數據分析來看,在沒有新增銅鈷礦山的情況下,剛果(金)的彈性增量已達到最大值。未來剛果(金)的主要增量來自于嘉能可katanga的復產和歐亞資源RTR項目。

  “受益于需求端新能源汽車用鈷的快速拉動,供給受限于銅鎳伴生,鈷供需將由過剩轉為短缺并逐步擴大,我們預計2018-2020年鈷缺口分別為0.43、0.37和0.67萬噸?!辟跅澐Q,“只要新能源汽車產銷不斷超預期、并且新增供給受限,鈷價的漲勢就能持續,同時,鈷業板塊龍頭企業今年業績仍將會有超預期表現?!?/p>

  不過,二級市場的風險點還是在于供需關系的變化,仍需警惕新能源汽車銷量不及預期或者鈷供應釋放超預期?!靶袠I的核心邏輯是鈷價上漲帶來的盈利改善,另外,整個新能源汽車行業處于成長期,鈷業板塊龍頭企業也可以適當享受偏高的估值。這也是戴維斯雙擊效應的一種體現?!辟跅澣缡钦f。


來源: 21世紀經濟報道

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