?全球銅價逼近歷史高位!美國"搶銅大戰"或引發庫存失衡危機
核心要點速覽
銅價飆升:倫敦銅價突破9800美元/噸,年內漲幅近12%,逼近1萬美元大關
政策驅動:特朗普政府啟動銅進口安全調查,關稅預期引發美國囤貨潮
庫存異動:美銅庫存或激增至40萬噸,占全球庫存60%,套利窗口持續擴大
機構預測:高盛/花旗看漲三季度銅價,但警告關稅落地后可能暴跌
銅價走勢與市場動態
1. 價格突破與驅動因素
倫敦金屬交易所(LME)銅價本周攀升至9797美元/噸,創去年10月以來新高,年內累計漲幅達12%。市場緊張情緒主要源于:
關稅預期:美國2月下旬啟動銅進口國家安全調查,或成征收關稅前奏
供應鏈失衡:全球礦山擴產滯后,電氣化需求激增推高原材料稀缺性
地緣套利:CME五月銅期貨溢價LME合約800美元/噸,創歷史級價差
2. 美歐庫存格局巨變
高盛最新報告揭示驚人趨勢:
"美國銅庫存或從9.5萬噸暴增至30-40萬噸,占全球庫存45-60%,而其他地區庫存將降至危險水平。"
這種區域性囤積已導致:
物流重構:貿易商搶運銅資源至美國港口
庫存黑洞:亞洲/歐洲現貨市場供應吃緊
價格割裂:區域性報價差異擴大至近十年峰值
機構觀點與未來預判
多頭陣營
高盛:維持Q3銅價10200美元/噸預測,預計9-12月合約價差或達350美元/噸
花旗:看漲銅價短期破萬,強調供應鏈緊張將延續至5-6月
風險預警
政策懸崖:若232條款關稅落地,美進口需求或腰斬,引發價格回調
周期錯配:2025年預計18萬噸供應缺口,但短期囤貨潮可能透支需求
行業影響與應對策略
1. 產業鏈連鎖反應
加工企業:需鎖定遠期合約對沖原料波動
終端用戶:新能源/基建行業成本壓力加劇
貿易商:關注CME-LME跨市套利機會
2. 關鍵時間窗口
6月觀察點:美國關稅政策明朗化
9月分水嶺:季節性需求高峰與庫存峰值重合
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