一、全國與區域行情綜述

1.1 全國行情： 價格繼續回調，年后開工潮在即

2018年2月全國水泥價格在一月份開啟下跌后，繼續下挫，長江和華東地區領跌全國。價格最為敏感的長江和華東地區價格下跌最高，華東多省下跌幅度超過10%；東北，華北和西北地區繼續受冬季錯峰影響，價格繼續保持穩定；中南、西南和華南地區，也受到了春節停工影響，價格小幅度下挫，但是幅度不大。年后，雖然全國主要趨勢仍然是以跌為主，但是年后開工潮在即，2月錯峰期間企業存儲的熟料庫見底，尤其是北方地區，包括陜西，保定等局部地區個別廠家已經傳出即將價格上調的消息，雖然不具備代表性，但是年后開工在即，2018年以來價格已經有較大幅度下挫，給后期價格上漲騰出了空間。

2月，全國水泥價格指數月初為（CEMPI）141.23點，2月指數一路下滑，月中新年期間保持平穩，年后價格繼續下挫，至月末全國水泥價格指數回落到134.84點，環比指數回落6.44點，環比跌幅4.56%，同比指數增加34.67點，同比漲幅34.61%，同比漲幅仍然巨大。

圖1：2月水泥價格指數CEMPI   水泥價格指數（CEMPI）K線圖

數據來源：中國水泥網指數中心

成本方面，2月煤炭價格開始回落，雖然春節期間部分煤炭企業開始停工檢修，但是煤炭供應大省山西省煤炭廳下發通知要求各煤企合理安排停工檢修，做好煤炭生產和穩定供應工作。加之二月初，煤炭“限價令”的出臺，要求下水煤炭價格控制在750元/噸以下，貿易商報價紛紛下調，煤炭市場供應業得以穩定，價格開始下調。截止2018年2月28日，秦皇島（Q5500K）動力煤平倉價月初為763元/噸，月末為695元/噸，環比下跌8.91%，同比2017年仍然上漲14.12%。

1.2 區域行情：長江和華東區價格域繼續下挫，華南和西南區域開始下調

2018年2月，全國各區域除西北和東北地區外，其他地區水泥價格指數都出現不同程度的下跌，其中長江流域領跌。東北，西北和華北三區域，由于氣候條件的問題，冬季季度嚴寒，施工基本停止，市場成交慘淡，價格基本保持平穩，由于個別省份價格有所調整，導致指數價格出現小幅度上下浮動，但基本以平穩為主；長江和華東繼續，指數繼續大幅度下挫，跌幅較全國其他區域來說較大，雖然華東和長江流域也同樣處于冬季和春節，施工大幅度下降，但是華東和長江流域并無冬季錯峰，本地區域的錯峰不具有強制性，企業仍然不同程度的有所開工，企業庫存不斷提高，加之長江和華東區域便利的交通條件，水泥企業間的市場競爭異常激烈，為了爭奪更多的市場，這也導致水泥價格一路下滑；中南和西南區域，雖然冬季的氣溫較其他區域略高，室外施工條件仍然可以，但是由于春節的停工潮，導致市場需求大幅度的下滑，價格隨之下降，但是降幅并沒有長江和華東區域那樣劇烈。

表1：2018年2月七大區域水泥價格指數變化

數據來源：中國水泥網指數中心

圖2：近三個月六大區域水泥價格指數走勢

數據來源：中國水泥網指數中心

東北、西北、華北三個北方市場氣溫仍然較低，絕大多數地區市場尚未啟動，水泥廠家雖開始出貨但銷量較少，行情大穩小動。據悉西北地區陜西南部市場啟動要相對較快，鑒于錯峰停窯區域庫存較低，關中主要廠家醞釀元宵節后推漲水泥價格30-50元/噸。

華東地區市場在春節前需求就持續走弱，價格也開始回落，節后市場仍然慘淡，預計需求將在元宵節后逐漸全面啟動，多地水泥價格高位回落，主要體現在主導企業水泥價格修正性補降。

江蘇在年前和年后價格都出現較大幅度的下跌，無論是蘇南還是蘇北地區，都是以下跌為主，年后南京周邊地區價格逐漸趨穩。此外，據悉春節期間，蘇南企業開展春節停窯檢修，但未能統一執行全停，尚有少部分窯線正常運轉，目前熟料庫存主流維持在5-6成，較節前有所上升，預計三月中旬起將全面復產。上海地區價格在整個2月中是華東地區下調最多的市場，年后上海部分品種的水泥仍然以降為主，但是預計此輪下調后，上海地區水泥價格將暫趨穩運行。浙江市場節后需求看淡，受安徽寧宣海螺對浙北地區水泥銷售價格下調影響，杭州地區各大廠也開始普降，降幅在30元到50元每噸，3月1日起，湖州地區也跟隨下跌50元每噸。據市場反饋，年后浙北地區多數大廠處于春節停窯檢修階段，但水泥、熟料庫存處中高位，基本在七成左右，此番降價緩解壓力，而浙中南金、建、衢等地企業報價暫穩運行。安徽市場節前節后，水泥價格都是以下調為主，熟料方面，春節期間沿江及環巢湖價格基本以穩定為主。雖然一部分廠家安排春節停窯檢修，但是未集中執行，目前整體庫存仍然在六成左右，略高于往年。整體來看，當前安徽水泥價格明顯大幅高于去年同期，3月市場正式啟動，市場水泥價格仍有充足下調空間，預計一些地區有跟進繼續下調情況出現。江西節后市場尚待恢復，為提升銷量，贛北、九江等企業繼續下調價格。此外，3月1日贛東北地區部分大廠通知對袋裝水泥價格下調20元/噸，多數廠家仍在觀望。福建雖然在節前價格較為穩定，但是節后價格受華東地區價格下調影響，福建水泥價格開始略有松動走低，市場啟動后或有明顯價格調整。山東市場節后尚未啟動，但受一些外來低價水泥及熟料影響，局部市場價格已出現明顯下滑，省內價格下調壓力較大，尤其市場啟動，錯峰生產結束，為搶占市場，有大范圍跌價風險。

中南地區市場春節后價格穩中有跌，局部價格淡季回落。兩湖市場局部價格出現明顯下跌，其中湖南北部常德地區低標價格大幅回落50元/噸。南部永州地區主要廠家在2月27日-28日下調各品種水泥出廠20-40元/噸，主流降幅40元/噸。目前仍有少數廠家在觀望，但跟降預期較大。湖北方面，節前價格較高，為了提升銷量，節后，武漢周邊及鄂東地區開始下調價格，鄂西也有部分水泥成交價走低20-30元每噸。元宵節前湖北市場尚未全面啟動，需求較清淡，目前一些大廠窯線仍在春節停窯檢修，庫存中位偏高，企業合理性降價提升銷量。兩廣市場，春節假期后為了快速提升袋裝水泥銷量，都出現價格下調的行情，但是下調幅度不大，基本在15-20元每噸。河南市場目前同樣處于節后恢復階段。目前工地及攪拌站尚待啟動，尤其鄭州地區2月27日重污染天氣預警由黃石升級為橙色，區域需求恢復放緩。

西南地區市場春節淡季，節后行情穩中有跌。四川地區春節停窯檢修，要求2-3月錯峰生產35天，市場反饋來看執行較好，整體庫存維持5-6成左右。水泥價格方面，總體平穩運行，廣安個別大廠袋裝價格回落15-20元/噸左右。重慶地區主城及渝西地區2月上旬開始錯峰停窯25-35天，春節期間半數以上窯線停窯，整體庫存4-5成左右。水泥價格方面，近期整體市場價格下跌預期較大，降幅在20-30元/噸左右。云南市場受春節淡季影響，預計省內其余地區或也有降價提量情況，整體行情穩中有跌。貴州方面，春節期間多數窯線停窯檢修15-20天，僅20余條保持運轉，主導企業庫存中位水平。年后貴州扶貧及各類大型項目啟動較多，后期需求看好，節后市場價格平穩運行為主。

二、各省行情走勢

2.1 各省2月價格變動分析

2018年2月，華北、東北及西北地區近12個省市自治區的P.O 42.5散裝水泥平均價格較2018年1月沒有發生變化，整體趨勢基本與1月份相同。陜西價格上漲主要是因為個別水泥企業出廠開票價格有所調整導致整體價格出現小幅度上調，整體來說仍然是以持穩為主，環比1月上漲0.24%。原本一月處于上漲的廣東，貴州，福建和四川這個5個份省份價格也開始進入下跌，其中福建跌幅最大，環比下跌4.77%。江、浙、皖、蘇這四個省份仍然是全國下跌最慘烈的4個省份，上海地區平均價格較1月環比下跌16.39%，浙江環比下跌11.58%，江蘇和安徽分別下跌9.1%和7.77%。

表2：2018年1月各省P.O42.5散裝水泥價格變化（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心，中國水泥研究院

2.2 重點異動省份具體變化分析

2.2.1 江浙滬皖水泥價格繼續下挫

2月，華東三省一市全面進入冬歇階段，隨著春節的臨近，工地開始大面積的停工，需求大幅度的下滑，雖然有部分省份部分企業自主的進行了錯峰，但是由于該錯峰并不具有強制性，大部分企業仍然處于運轉中，水泥價格繼續大幅度的下滑。其中，上海在1月份環比下跌17.01%后，2月份繼續環比下跌16.39%，進入2018年以來，上海水泥價格整體已經下跌了30.61%，價格跌去了三分之一。浙江2月份環比同樣環比大幅度下跌了11.58%，江蘇地區下跌9.1%，安徽下跌7.77%。

三省一市P.O 42.5散裝均價均已經回到了400元左右的水平，其中安徽和江蘇已經跌破400元大關。雖然這一輪下跌跌幅巨大，但是即使如實，華東三省一市的價格水平仍然高于2017年同期價格40%以上，仍然可以說是處于高位，可以說當前的這輪價格是對年前超高價格的一輪回調。除此以外，元宵節已過，開工潮馬上就要來臨，市場普遍預計此輪價格下調后，全國各地，尤其是華東地區水泥價格即將啟動，一定程度的價格回調，也有利于市場價格回歸理性，為后期上漲做鋪墊。

圖3：近3個月江浙皖三省P.O42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

來源：中國水泥研究院

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